Résultats 2025 Bausch + Lomb : une croissance portée par Vision Care et les collyres contre la sécheresse oculaire

Le groupe d’optique et de santé oculaire a publié des résultats 2025 contrastés mais dynamiques, marqués par une progression de l’activité et une nette amélioration de la rentabilité au quatrième trimestre.

Un quatrième trimestre en accélération

Au T4 2025, le chiffre d’affaires atteint 1,405 Md$, en hausse de 10 % en publié (+7 % à taux de change constants). L’EBITDA ajusté grimpe à 326 M$ (330 M$ hors IPR&D acquis), soit +67 M$ sur un an, traduisant une expansion significative de la marge et un meilleur levier opérationnel.

Le résultat opérationnel ressort à 112 M$ (+25 M$). En base ajustée, le bénéfice net trimestriel s’élève toutefois à 115 M$.

5,1 Md$ de revenus sur l’exercice

Sur l’ensemble de l’année, les ventes progressent de 6 % en publié (+5 % constants) à 5,101 Md$. L’EBITDA ajusté s’établit à 858 M$, quasi stable, mais atteint 891 M$ hors IPR&D (recherche et développement en cours) acquis (+13 M$), malgré le rappel volontaire de certaines LIO (implant oculaire) enVista et des investissements marketing soutenus, notamment pour MIEBO (collyre sur ordonnance indiqué dans le traitement de la sécheresse oculaire).

La perte nette annuelle s’élève à 360 M$, affectée par le refinancement de juin 2025 et la hausse des dépenses commerciales. Le cash-flow opérationnel progresse en revanche à 283 M$ (+51 M$).

Trois moteurs de croissance

• Vision Care (2,923 Md$, +7 %) : portée par les lentilles de contact et les franchises grand public comme LUMIFY et les produits OTC pour œil sec.
• Surgical (894 M$, +6 %) : croissance des consommables et implants premium, avec un rebond de la plateforme enVista.
• Pharmaceuticals (1,284 Md$, +6 %) : forte dynamique de MIEBO (112 M$ au T4 ; 1,1 Md$ pour l’ensemble du portefeuille œil sec), compensant le recul des génériques aux États-Unis.

Objectif : franchir le cap du milliard

Pour 2026, Bausch + Lomb vise un chiffre d’affaires compris entre 5,375 et 5,475 Md$, soit 5 à 7 % de croissance à taux constants, et surtout un EBITDA ajusté hors IPR&D de 1,0 à 1,05 Md$.

Avec 397 M$ de trésorerie à fin 2025, le groupe affiche une structure financière stabilisée et entend capitaliser sur la montée en puissance de ses innovations (glaucome, œil sec, nouvelles LIO premium).