Un magnat tchèque de l'armement veut racheter Delfin, la holding de contrôle d'EssilorLuxottica

Michal Strnad, homme d'affaires tchèque du secteur de l'armement, a transmis une proposition de rachat de 30 milliards d'euros pour acquérir la totalité du capital de Delfin Sarl.

Cette holding familiale de la famille Del Vecchio est le principal actionnaire du géant de l'optique EssilorLuxottica, dont elle détient 32,4 % du capital. L'offre, datée du 20 octobre, a été adressée au directeur général de Delfin, Romolo Bardin.

Selon une lettre consultée par l'agence Bloomberg et publiée par le journal italien Il Domani, la proposition valorise Delfin avec une décote de 30 % par rapport à la valeur nette de ses actifs. Les actifs cotés de la holding représentent une valeur boursière supérieure à 40 milliards d'euros, estimée à environ 43 milliards par Reuters. 

Dans ce portefeuille figurent notamment 32,4 % d'EssilorLuxottica, 17,6 % de la banque Monte dei Paschi di Siena, environ 10 % de l'assureur Generali et 2,7 % d'UniCredit. Delfin détient également une participation d'environ 28 % dans le groupe immobilier Covivio.

L'offre reste valable pour une durée de 30 jours. Michal Strnad se dit également prêt à se contenter d'une participation de contrôle de 62,5 % du capital en cas d'accord partiel. Dans sa lettre, l'entrepreneur affirme avoir sécurisé les fonds nécessaires à l'opération et précise que son offre ne dépend pas d'un financement complémentaire.

La proposition a été transmise par l'intermédiaire de Tilaris, la structure qui regroupe les activités de Michal Strnad en dehors du secteur de la défense. L'entrepreneur est également associé à Akipia, une autre plateforme d'investissement créée avec deux partenaires. Interrogé sur l'opération, Jan Osuch, porte-parole d'Akipia, a indiqué que le groupe ne commentait pas les spéculations de marché ou les négociations commerciales.

Michal Strnad est déjà présent en Italie à travers plusieurs investissements. Son groupe Czechoslovak Group contrôle le fabricant de munitions Fiocchi Munizioni et détient 80 % du fabricant de fusils Perazzi. Par ailleurs, l'entrepreneur a acquis une participation de 14,4 % dans le fabricant de pneumatiques Pirelli par l'intermédiaire de sa structure d'investissement Lumina Crown.

Un processus d'approbation complexe

La réalisation de cette transaction nécessite une modification des statuts de Delfin, qui encadrent les conditions de détention du capital. Cette modification requiert un seuil d'approbation de 88 % des voix, ce qui implique, compte tenu de la répartition actuelle du capital, l'accord des huit actionnaires. Chacun détient 12,5 % de la holding : les six enfants de Leonardo Del Vecchio, sa veuve Nicoletta Zampillo et Rocco Basilico, fils de cette dernière issu d'une précédente union.

La transmission de la lettre du 20 octobre s'inscrit dans un contexte de désaccords internes. Selon Il Domani, certains actionnaires se sont plaints d'avoir été informés tardivement de l'existence de cette proposition. Parallèlement, des différends persistent entre les héritiers : certains ont cherché à céder leurs parts, tandis que d'autres tentatives de rachat interne ont échoué.

Leonardo Maria Del Vecchio, l'un des fils du fondateur et détenteur de 12,5 % du capital, a tenté d'acquérir les parts d'autres membres de la famille. Sa récente offre de 3,5 milliards d'euros pour racheter la participation de Rocco Basilico a été rejetée. D'autres tentatives de rachat auprès de membres de la famille avaient précédemment échoué, contribuant à sa rupture avec Francesco Milleri, président de Delfin et homme de confiance de son père.

Informé de l'offre de Michal Strnad, Leonardo Maria Del Vecchio refuse toute cession à un groupe étranger. L'héritier entend préserver l'héritage de son père et maintenir la holding Delfin sous pavillon italien. À ses yeux, EssilorLuxottica demeure un actif industriel stratégique pour la péninsule. Il défend également la stabilité des participations du groupe dans le secteur bancaire et chez Generali, au nom des intérêts financiers du pays.